石油价格战终于落下帷幕，减产协议板上钉钉

连续四天的斡旋之后，石油价格战终于落下帷幕，减产协议也板上钉钉。妥协背后，是越来越扛不住的产油国，与其被低油价和储备空间逼得被动减产，还不如主动止戈。目前看来，虽然970万桶/日的减产规模不是个小数目，但相较于目前市场的供过于求而言，似乎依然不够。OPEC+已经低头，油价的回暖还在等着更多G20国家的松口。

减产970万桶/日

虽然谈判过程充满曲折，好在结局依然在意料之中。北京时间4月13日凌晨，由沙特阿拉伯主持召开的OPEC+紧急视频会议结束，并达成了市场翘首以盼的减产协议。第一阶段减产970万桶/日的结果，与上周透露的1000万桶/日，相差无几。

值得注意的是，这是OPEC+机制成立以来达成的最大规模的减产协议。OPEC+机制成立于2016年，由沙特主导的OPEC和俄罗斯等非OPEC产油国共23个国家组成，全球第一大产油国美国并未参与这一机制。

根据OPEC+会后发布的联合公报，此次减产为递减式，分为三个阶段：自5月1日起减产970万桶/日，为期两个月;7月1日-12月减产770万桶/日;2021年1月-2022年4月减产580万桶/日。协议有效期至2022年4月30日，但将在2021年12月重新核定。

“史无前例时期里史无前例的措施。”花旗大宗商品部门全球负责人Ed Morse评价道。从减产的力度来看，这份协议足以表明产油国首次协同应对新冠肺炎疫情的决心。目前，疫情在全球的暴发已经导致石油需求空前崩溃，并助推油价至罕见的历史性低位。

除了这份协议之外，伊朗石油部长赞加内还表示，沙特、阿联酋、科威特三国同意自愿每天再减产200万桶，以挽救国际油价颓势。俄罗斯卫星通讯社援引消息人士的说法称，OPEC+协议以外各国已经作出承诺，每日减产400万-500万桶原油作为对OPEC+减产的补充。

受减产协议的利好消息影响，油价很快得到一定程度的提振。截至北京时间4月13日15时，WTI原油主力合约涨2.11%，报23.24美元/桶，布伦特原油主力合约涨1.14%，报31.84美元/桶。之后，沙特阿美也终于公布了5月原油的出口价格，消息显示，沙特阿美将5月销往欧洲西北部的阿拉伯轻质油的官方售价设定为较洲际交易所(ICE)布伦特原油期货贴水10.25美元/桶，将5月销往亚洲的阿拉伯轻质油的官方售价设定为较阿曼/迪拜均价贴水7.3美元/桶。

谈判一波三折

油价并未出现大幅上扬，或许是因为减产约1000万桶/日的规模早就有了信号。在上一轮即4月9日召开的OPEC+紧急会议上，沙特与俄罗斯等国就已经达成了初步减产意向，计划从5月、6月起，每日减产原油1000万桶，约为危机前需求的10%。

只不过，墨西哥的临门一脚，让各方不欢而散。在上一次会议的讨论中，墨西哥不满意自身的每日40万桶的减产份额，表示仅愿意每日减产10万桶，导致协议未能生效。由于不同意减产方案，墨西哥甚至中途退出了OPEC+会议。

态度强硬的墨西哥也有自己的考量。作为西半球主要产油国之一，石油业对墨西哥经济的贡献举足轻重。但近年来，墨西哥的石油工业陷入了衰退状态，截至2019年，日均产量已经降至170.3万桶。与2004年相比，降幅达到了50%。2018年12月，刚刚就任总统的洛佩斯还曾表示，计划五年内把墨西哥的原油产量提升45%。

为了尽快看到减产协议，美国出手了，一方面再次施压沙特，另一方面安抚墨西哥。在美国众议院致信警告之后，一些美国共和党参议员也与沙特石油部长进行了电话会议。“沙特花了一个多月的时间对美国的石油生产商发动战争，而我们的军队却在保护他们的石油生产商。那不是朋友对待朋友的方式，”北达科他州共和党参议员凯文克莱默表示，“沙特的下一步行动将决定我们的战略伙伴关系能否得到挽救。”

与此同时，美国还将为墨西哥减产30万桶/日。美国总统特朗普表示，美国愿意协助墨西哥，由美方先承担“一些闲置”，之后再补上这个部分，但并未说明具体措施。双管齐下，因而在此次的会议中，与会各国也作出了退让，同意将墨西哥的减产份额降至每日10万桶。

远水难解近渴

“这将挽救美国能源行业成千上万个工作，”对于这份减产协议，特朗普大加赞许。但市场却对此持怀疑态度，减产规模不够是目前的普遍认知。Kenanga Research公司也持类似的观点，OPEC与其他产油国达成的减产协议可能不足以解决需求疲弱的问题，首轮为期两个月的减产仅能防止油价暴跌。如果减产规模达不到至少2000万桶/日，油价就不会重回50-65美元/桶的水平，“我们维持2020年布伦特原油均价为40美元/桶的预期”。

“1000万桶不够，这大概是疫情前需求的10%，但疫情发生以来，市场估计需求下降了20%左右，”厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强认为，当然这比没有减产协议要好，但要想把油价拉高，肯定还是不够的。如果疫情得到控制的话，油价有可能拉回到40美元，但是今年油价上涨的空间不太大。

中央民族大学副教授程春华也认为，“减产不足以扭转供过于求基本面，对油价影响不大，还是会跌”。受全球疫情影响，原油市场的需求正在持续疲软。目前，全球有约30亿人因为居家令影响而无法出行。据Rystad能源公司日前预测，4月全球石油需求量将比同期平均水平减少2300万桶/日，5月将减少1600万桶/日，6月将减少1200万桶/日。

相较之下，库存却几近见顶。市场研究机构IHS MARKIT分析称，按照当前的供求速度，2020年上半年原油库存将增加18亿桶，剩余的存储空间估计仅有16亿桶，全球或将在3个月后无处存放石油。减产1000万桶/日，如果从最乐观的2000万桶/日过剩量的基数上算，很显然可以延缓库存增加的速度，但是原油市场仍然是大幅过剩的。

林伯强分析称，现在主要要看美国、加拿大等国的举措，特别是美国的产量能降低多少。现在的问题在于库存已经很高了，达到某点临界值后，生产出来的原油过剩，就没有储备空间，即使美国不主动减产，生产出来了也可能没有地方来储备，也会导致被动减产。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，“美国现在是世界上最大的产油国，这一次沙特和俄罗斯愿意减产，那么之后他们也会督促美国、加纳、巴西等G20组织的大型产油国加入减产协议，不过现在结果还不确定”。美国目前并未抛出具体的减产计划，仅暗示，美国生产商已经开始削减产量，以抵御油价暴跌。美国能源部长布卢伊莱特在G20上预测，到今年底，美国石油日产量将减少近200万桶。

除此之外，高盛还抛出了关于减产协议能否落实的问题。约定的减产幅度并不代表着实际减产数量。从过去的情况来看，实际执行中减产规模还要打折扣。高盛认为，假设5月OPEC核心成员能够不打折扣、完全履行减产协议，其他成员履约率为50%，那么OPEC+的产量实际上仅比2020年一季度减少430万桶/日。北京商报记者 陶凤 汤艺甜

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