接下来，全球大类资产将如何演绎？

2020-11-09 11:19:14 来源：广州日报

上周，全球市场情绪持续高涨，主要股指悉数上涨。其中，标普500指数、德国DAX指数、法国CAC40指数均涨逾7%。大宗商品市场方面，据Wind数据，COMEX黄金期货涨3.81%，收盘时成功站上1950美元。NYMEX原油期货走势震荡，最终累计上涨4.75%。那接下来，全球资产如何演绎?

美股：

上行仍需要更积极的经济和疫情数据

据新华社报道，美国媒体7日测算，美国总统候选人拜登在2020年美国总统选举中已获得超过270张选举人票。美国选情日益明朗，全球大类资产会否迎来新一轮洗牌?

九州证券表示，市场普遍认为拜登政策利空美股，包括加税、反垄断、反对传统能源等。

中信建投表示，美股、美债等主要资产短期呈现积极反应。但是未来基本面走势仍是核心。中枢系统性上行仍需要更积极的经济和疫情数据，而美债利率在经济复苏大背景下很难在低位长期徘徊。

华尔街分析师此前已经提出，拜登胜出、但国会分而治之的情况，将利好美股市场的科技股、可替代能源行业、基建行业、出口主导企业，将利空银行行业、国防板块、传统能源股和生物医药板块。

利多方面，如科技股，业内分析称，在美国国会分而治之的情况下，拜登预想的加强对科技公司监管的计划可能难以推行，这对Facebook、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌母公司Alphabet和微软等公司来说是个好消息，这些公司的市值约占标普500指数市值的四分之一。如果这些公司的股价得到提振，将很容易推高标普500指数。

在可替代能源股方面，拜登在竞选中提出了“绿色能源革命”计划。此前绿色能源板块已经提前兑现这一预期，猛涨了一段时间了。从9月到10月中旬，景顺太阳能ETF已经上涨40%，不过最近有所回调。

而在利空方面，拜登一直强调要加强金融监管，因此其上任后可能对银行股造成打击。此外，拜登一直反对高昂的处方药价格，而且在拜登当选后，可能会进一步加强医药行业监管，从而给医药行业带来更强烈的冲击。

大宗商品：

金价有望重回2000美元大关

各国央行为缓解新冠疫情对经济的冲击而史无前例地印钞，这可能会引发通胀，黄金被视为一种对冲工具。

渣打银行贵金属分析师库珀强调拜登的胜利是对黄金最有利的因素，预计金价将在今年第四季度回升至2000美元/盎司，并在明年第一季度攀升至2100美元。

在原油方面，摩根大通策略师预计，若拜登赢得大选且民主党拿下参议院，在美元疲软和财政刺激措施的共同作用下，油价最高将上涨15%。高盛预计，若民主党完胜，大部分政策都可能提高美国石油生产成本，限制页岩油供应增长。

A股：

企业盈利仍在加速上行

上周A股市场普涨，中证100、沪深300、中小板指、中证500指数涨幅均超3%，随着美国大选形势越来越明朗，A股市场将如何演绎?

国泰君安认为，应重盈利，乘势而上。具体而言：第一，国内经济修复向纵深推进，微观层面上市公司盈利改善，全球经济尽管短期波折也有望于2021年迎来修复，因此盈利上行是A股市场下行有底的基础。第二，外部的风险已基本落地，市场风险偏好将从底部向上抬升。第三，宽松政策与流动性预期转向后，无风险利率和流动性已不再是驱动当前股票市场的核心因素。盈利改善的超预期与盈利景气的持续性将成为投资策略的重心，震荡之下重在结构。

招商策略研究认为，在全球经济逐渐回升的背景下，中国出口继续回升，助力中国经济继续回升。A股企业盈利仍处在加速上行的过程中，随着经济的回升，国内流动性继续保持中性逐渐滑向偏紧的状态，使得流动性驱动到基本面驱动的特征更加明确。经济的回升使得更多的顺周期行业出现较为明显的投资机会，出口链和地产后周期的叠加领域，如家电、轻工、汽车零部件;大宗商品类如有色、化工、煤炭;以及经济修复后极低估值修复的金融地产均有较大机会。A股有望突破前期高点向上，迎来一轮明显的跨年行情。

中信建投研究发展部丁鲁明金融工程研究团队表示，伴随着外围不确定事件落地，预计A股将顺势展开四季度中期反弹行情，目标指向上证指数3500点。创业板短期走势与主板趋同，四季度板块业绩有望再度实现整体超越，仍是四季度首选板块。